近期美股走势跌宕起伏，本周随着重磅CPI数据发布，市场波动性可能进一步加剧。

上周美股剧烈波动，衡量标普500波动幅度的Cboe波动率指数（VIX）达到2020年疫情高峰以来的水平。根据花旗报告指出，交易员们预计在周三CPI报告发布时，标普500至少将出现1.2%的波动。

这一预期波动幅度与8月23日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话，以及8月29日英伟达公司财报发布后的预期波动幅度一致。

目前市场预计，剔除食品和能源等的核心CPI将环比上升0.2%，同比上升3.2%，接近美联储2%的目标。但如果数字明显高于或低于预期，交易员可能会重新调整他们的预期，这可能会引发市场的另一轮混乱。

Evans May Wealth的管理合伙人Brooke May表示：

如果美联储因为经济放缓而大幅降息，这在历史上对股票回报并不好。但经济并不像人们想象的那么糟糕。我预计会有更多波动，也不会对股市在未来几周内出现更多下跌感到惊讶。

高波动或将延续下去

尽管标普500从“黑色星期一”的暴跌中反弹回来，上周大致持平，但期权市场并不完全相信这种复苏。媒体汇编的数据显示，SPDR标普500ETF信托（SPY）在未来30天内下跌10%的合约成本大致是自10月以来最高的，是盈利10%上涨合约的两倍。

值得一提的是，衍生品分析公司Asym 500的创始人Rocky Fishman表示，期权市场尚未向股市发出全面清晰的信号。当波动性高时，历史上是购买股票的好时机，CPI将成为一个重要的催化剂。

交易员们质疑，鲍威尔讲话时的预期波动是否会在通胀数据发布后更高，因为其可能会宣布降息计划。他本月晚些时候的信息可能会帮助投资者预测明年的降息次数，此前他在7月底表示，政策制定者更接近于最早在9月降息。

Sage Advisory联合首席投资官Thomas Urano表示，“我们正处于一个转折点，原本被视为坏消息的经济数据现在被视为好消息，因为它将迫使美联储转变立场。但如果数据继续疲软，这种背景将让投资者失望，并导致更大幅度的波动。”

桂征辉：2024年上半年，可转债市场经历了先下降后上升的波动。1月份，受权益市场深度调整影响，中证转债指数触及低点。随后几个月，在正股行情修复、流动性宽松和纯债资金回归的推动下，市场稳步回升。然而，6月份正股回调和信用风险事件再次出现，导致低价转债表现不佳。今年以来，中证转债指数基本持平，而转债等权指数下跌幅度更大。

即使通胀小幅回升，也撼动不了9月降息？

同时还有分析指出，即使美国通胀率在七月略有上升，也不足以撼动美联储9月降息的预期。

如果CPI数据符合预期，则表明通胀仍处于下行趋势，经济学家认为在6月通胀数据出人意​​料地低迷后，通胀将略有回升。通胀逆转主要源于所谓的核心服务（不包括住房），这是政策制定者关注的一个关键类别。一些预测者还指出，由于运输成本上升，商品价格存在上行风险。

然而，6月份开始的住房成本预期已久的放缓应该会持续下去，住房成本约占整体CPI的三分之一建行黄金杠杆，是整体通胀趋势的重要决定因素。

风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。